Tras concluir la misión de la Consulta del Artículo IV correspondiente a 2026, el Fondo Monetario Internacional reconoció el 2 de octubre los avances de México en consolidación fiscal, estabilidad financiera e inversión en infraestructura; al mismo tiempo, mantuvo la presión para preservar una trayectoria sostenible de la deuda y fortalecer los ingresos públicos. El diagnóstico fue difundido por la Secretaría de Hacienda y retomado por medios nacionales, en el contexto de la evaluación sobre la economía mexicana y de la discusión del Paquete Económico 2027. ([elfinanciero.com.mx](https://www.elfinanciero.com.mx/economia/2026/10/02/fmi-mejora-perspectivas-para-mexico-economia-crecera-15-en-2026-y-18-en-2027/))
La señal es favorable, pero no equivale a una aprobación irrestricta de la política económica. El FMI puede reconocer que los balances mejoraron frente a lo previsto y, a la vez, advertir que el ajuste debe convertirse en una reducción más clara del déficit y en una deuda que no vuelva a ganar peso frente al producto. Esa diferencia es central para leer el momento fiscal de México: la estabilidad actual reduce el riesgo inmediato, pero el margen presupuestario sigue siendo estrecho.
En breve
- Hacienda reportó que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicó en 51 por ciento del PIB al cierre de junio y en 51.5 por ciento al cierre de agosto.
- La recaudación tributaria avanzó de forma moderada en el primer semestre, apoyada por el IVA, el IEPS y los impuestos a las importaciones, mientras el ISR mostró debilidad.
- El Paquete Económico 2027 plantea llevar los RFSP a 3.9 por ciento del PIB, pero el reto será hacerlo sin desplazar inversión productiva ni deteriorar programas sociales.
Qué reconoció el FMI y qué sigue pendiente
De acuerdo con la información difundida por Hacienda sobre la misión de 2026, el FMI observó una economía resiliente, un sistema financiero con niveles elevados de capital y liquidez, y una posición externa respaldada por la flexibilidad cambiaria, la profundidad del mercado financiero y una baja exposición de la deuda pública en moneda extranjera. También proyectó un crecimiento de 1.5 por ciento para 2026 y de 1.8 por ciento para 2027, con apoyo del comercio exterior y la integración productiva con Estados Unidos. ([elfinanciero.com.mx](https://www.elfinanciero.com.mx/economia/2026/10/02/fmi-mejora-perspectivas-para-mexico-economia-crecera-15-en-2026-y-18-en-2027/))
La parte menos complaciente del diagnóstico está en las finanzas públicas. El organismo plantea que la consolidación debe preservar la sostenibilidad de la deuda y apoyarse en ingresos más permanentes, no solamente en una combinación de menor gasto, mejores condiciones financieras o ingresos coyunturales. El antecedente inmediato ayuda a entender la cautela: en su Consulta del Artículo IV de 2025, el FMI señaló que el camino fiscal previsto por las autoridades podía llevar a un aumento gradual de la deuda y recomendó una consolidación más ambiciosa y temprana, junto con medidas para movilizar ingresos y conservar espacio para inversión y gasto social. ([imf.org](https://www.imf.org/en/news/articles/2025/09/19/cs-mexico-staff-concluding-statement-of-the-2025-article-iv-mission?utm_source=openai))
Por eso, el reconocimiento de 2026 debe leerse como una validación de avances operativos y de la resiliencia financiera, no como una conclusión de que el problema fiscal quedó resuelto. Para los mercados, la diferencia entre estabilizar la deuda y colocarla en una trayectoria descendente determina cuánto espacio tendrá el gobierno para responder a una desaceleración, una emergencia natural o un choque externo.
Las cifras de Hacienda muestran avances, pero también límites
El informe de Hacienda al segundo trimestre ofrece elementos que respaldan la lectura positiva. Entre enero y junio, el déficit presupuestario fue inferior al programa en 358 mil millones de pesos y el balance primario presupuestario registró un superávit de 115 mil millones. Además, la recaudación tributaria creció 0.4 por ciento real anual. El resultado estuvo impulsado por el IVA, cuyos ingresos aumentaron 10.6 por ciento real y superaron en 100 mil millones de pesos el monto calendarizado, así como por el IEPS distinto de combustibles y los impuestos asociados con las importaciones. ([gob.mx](https://www.gob.mx/shcp/prensa/comunicado-no-64-informes-sobre-la-situacion-economica-las-finanzas-publicas-y-la-deuda-publica-al-segundo-trimestre-de-2026-431549?idiom=es-MX&utm_source=openai))
Sin embargo, la composición de los ingresos importa tanto como el resultado agregado. El crecimiento del IVA refleja el consumo interno y una mayor fiscalización, pero no necesariamente constituye una fuente permanente de expansión si el crecimiento económico pierde fuerza. La recaudación del ISR, por su parte, enfrentó presiones, y los ingresos no tributarios disminuyeron en términos reales durante el primer semestre. Esto deja abierta la pregunta de cuánto del desempeño puede repetirse en 2027 sin una reforma administrativa o tributaria de mayor alcance.
Los datos más recientes, correspondientes a agosto, muestran continuidad en la mejora: los ingresos presupuestarios aumentaron 1.3 por ciento real anual, el IVA avanzó 11.4 por ciento y el gasto en desarrollo social creció 8.4 por ciento real. El déficit presupuestario se ubicó 276 mil millones de pesos por debajo de lo previsto y el costo financiero fue 122 mil millones menor al programa. ([gob.mx](https://www.gob.mx/shcp/prensa/comunicado-no-78-finanzas-publicas-y-deuda-publica-a-agosto-de-2026?utm_source=openai))
El matiz es que parte de ese alivio provino de factores que no están completamente bajo control del gobierno. La apreciación cambiaria redujo el costo de pasivos en moneda extranjera y las operaciones de refinanciamiento mejoraron el perfil de vencimientos. Son avances relevantes en la administración de la deuda, pero no sustituyen una base de ingresos más sólida ni garantizan que el costo financiero permanezca bajo si cambian las tasas, el tipo de cambio o la percepción de riesgo.
Qué significa la consolidación para el Paquete Económico 2027
El Paquete Económico 2027 plantea reducir los RFSP a 3.9 por ciento del PIB, frente a una estimación de 4.1 por ciento para 2026. Hacienda presenta ese descenso como parte de una trayectoria multianual de consolidación y sostiene que la estrategia combinará mayores ingresos, control del gasto e inversión en sectores prioritarios. ([gob.mx](https://www.gob.mx/shcp/prensa/comunicado-no-71-la-secretaria-de-hacienda-y-credito-publico-entrega-el-paquete-economico-2027-al-h-congreso-de-la-union?utm_source=openai))
En la práctica, la meta implica que el gobierno deberá cerrar una brecha fiscal sin depender exclusivamente de recortes lineales. Una reducción de los RFSP puede conseguirse mediante más recaudación, menor gasto, menores intereses o una mezcla de los tres. Cada vía tiene consecuencias distintas. Si el ajuste se concentra en inversión física, puede mejorar el balance de corto plazo, pero debilitar la capacidad productiva, la infraestructura energética y la conectividad que el propio FMI identifica como condiciones para elevar el crecimiento potencial.
Si se concentra en el gasto social, el efecto sería más inmediato para hogares que dependen de transferencias, servicios públicos y programas de protección. Hacienda reportó aumentos reales en salud, educación, protección social y vivienda durante el primer semestre, por lo que mantener esas partidas será una prueba política y presupuestaria para 2027. La alternativa de elevar ingresos mediante una fiscalización más eficiente puede ser menos contractiva, aunque su rendimiento depende de que no se trate de una fuente extraordinaria o de difícil repetición.
El costo financiero agrega otra restricción. Aunque disminuyó 3.5 por ciento real anual a agosto, sigue absorbiendo recursos que no pueden dirigirse a infraestructura, salud o seguridad. Una deuda estable no significa que el servicio de esa deuda sea irrelevante: cuando las tasas son elevadas o vencen grandes montos, el presupuesto se vuelve más rígido y el gobierno tiene menos capacidad para responder a prioridades nuevas.
El riesgo central: consolidar sin debilitar el crecimiento
El debate no se reduce a escoger entre disciplina fiscal y gasto público. La cuestión es qué gasto se protege, qué ingresos se vuelven permanentes y cómo se mantiene la confianza sin sacrificar el crecimiento potencial. El FMI ha recomendado que la consolidación preserve la inversión pública productiva y el gasto social, mientras que Hacienda busca demostrar que puede reducir el déficit manteniendo programas prioritarios y ampliando proyectos de infraestructura. ([imf.org](https://www.imf.org/es/news/articles/2025/10/27/pr-25350-mexico-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation?utm_source=openai))
Para la economía mexicana, el resultado dependerá de la calidad del ajuste. Un esfuerzo basado en combatir evasión, mejorar aduanas, ampliar la base tributaria y revisar gastos fiscales tendría efectos distintos a una reducción generalizada de inversión. También será determinante la situación financiera de las empresas públicas, especialmente Pemex, porque sus necesidades de apoyo pueden modificar las cuentas del sector público y limitar los recursos disponibles para otros objetivos.
El FMI reconoce que México conserva amortiguadores importantes: acceso a mercados, deuda mayoritariamente en moneda nacional y un sistema financiero resistente. Pero esos activos no eliminan la necesidad de una estrategia fiscal creíble. El Paquete Económico 2027 deberá mostrar no sólo que el déficit baja un año, sino que la deuda puede estabilizarse y después reducirse sin depender de supuestos demasiado optimistas sobre crecimiento, tasas o ingresos petroleros.
La conclusión para la política económica es sobria: México llega con mejores resultados de ejecución y una posición financiera manejable, pero todavía no cuenta con un margen amplio para equivocarse. El reconocimiento del FMI mejora la señal externa; la prueba decisiva será la capacidad de convertir esa confianza en ingresos permanentes, inversión eficaz y una trayectoria de deuda claramente descendente.
Fuentes consultadas
- Secretaría de Hacienda y Crédito Público, informe de finanzas públicas y deuda al segundo trimestre de 2026, 30 de julio de 2026.
- Secretaría de Hacienda y Crédito Público, finanzas públicas y deuda pública a agosto de 2026, 30 de septiembre de 2026.
- Secretaría de Hacienda y Crédito Público, entrega del Paquete Económico 2027, septiembre de 2026.
- Fondo Monetario Internacional, conclusiones de la Consulta del Artículo IV de México correspondiente a 2025, 27 de octubre de 2025.
- El Financiero, cobertura sobre la misión del FMI y las perspectivas de crecimiento para México, 2 de octubre de 2026.